Spacex dispara 37% e sinaliza otimismo para IPOs

A estreia da SpaceX na Nasdaq entrou para a história ao movimentar US$ 85,7 bilhões após o exercício do lote suplementar, consolidando a companhia de Elon Musk como o maior IPO global já registrado.

Ao ultrapassar rapidamente a marca de US$ 2 trilhões em valor de mercado nas primeiras sessões, a operação não apenas colocou à prova a liquidez do mercado americano, como também injetou forte otimismo em Wall Street. Para alguns analistas, no entanto, ainda seria cedo para considerar que a alta já redefine o mercado e passa segurança para outros IPOs de companhias de tecnologia.

As ações da SpaceX fecharam em alta na sua primeira semana de negociação, embora a trajetória turbulenta tenha demonstrado que o maior IPO da história não está imune à volatilidade. As ações caíram 3,6% na quinta-feira, acumulando uma queda de 8,3% em dois dias. Mesmo assim, a empresa encerrou sua primeira semana com uma valorização de 37% em relação ao preço recorde de US$ 135 de sua oferta pública inicial. A capitalização de mercado total no fechamento era de US$ 2,4 trilhões, tornando-a a sexta maior empresa do mundo.

O movimento ocorre em meio a expectativas elevadas quanto à trajetória das taxas de juros nos Estados Unidos e à capacidade dos investidores de absorver ofertas de grande porte.

O sucesso inicial do IPO da SpaceX ainda não é suficiente para indicar que outras aberturas de capital terão desempenho semelhante. A avaliação é de Nickolas Lobo, analista de investimentos da Nomad, que vê o caso como excepcional, sustentado por fatores específicos, e não replicável no atual ambiente de juros elevados.

Segundo Lobo, o desempenho não representa uma superação da aversão global a taxas de juros mais altas, mas sim uma adaptação seletiva do capital. Os investidores continuam cautelosos, direcionando recursos apenas para ativos com características diferenciadas e forte potencial de retorno no longo prazo.

No caso da SpaceX, o analista destaca elementos que justificam o prêmio elevado, como o potencial de crescimento de receita, impulsionado pela ampliação de escala e diversificação de linhas de negócio. Além disso, a empresa opera em um setor onde poucas companhias possuem capacidade tecnológica para competir em lançamentos espaciais em larga escala, conferindo uma vantagem competitiva significativa.

Outro fator relevante é o chamado “prêmio Elon Musk”. Para muitos investidores, a associação com o empresário funciona como um diferencial positivo, dado seu histórico de inovação e capacidade de execução em projetos de alta complexidade.

“Já vemos ETFs e outras coisas surgindo, tentando capturar de alguma forma o legado da SpaceX”, disse Ann Miletti, chefe de investimentos em ações da Allspring Global Investments. Ela destacou que investidores focados em índices de referência pensam em como se posicionar se a empresa entrar em algum índice, o que tende a impulsionar o volume de negociações.

Lobo também chama atenção para o “prêmio de escassez”. Apenas cerca de 4% das ações estão disponíveis para negociação no mercado, enquanto investidores que participaram de rodadas pré-IPO seguem sujeitos a períodos de lock-up. Essa restrição de oferta contribui para sustentar os preços no curto prazo.

Apesar do forte desempenho inicial, o analista ressalta que será necessário observar a sustentação das cotações ao longo dos próximos 180 dias. Esse período será importante para determinar se o valuation elevado decorre principalmente da escassez de papéis ou se os fundamentos da empresa justificam os níveis atuais.

Ainda assim, a operação deixa um recado claro ao mercado: existe liquidez disponível e apetite reprimido para novas ofertas públicas. No entanto, esse capital agora é muito mais seletivo. O impacto do IPO também começa a ser percebido fora do mercado listado, com rodadas privadas de captação já refletindo esse novo nível de atratividade.

Nesse contexto, a SpaceX passa a funcionar como um termômetro para investimentos em projetos de longo prazo e intensivos em capital. O mercado sinaliza que está disposto a pagar múltiplos mais elevados por empresas associadas à fronteira tecnológica, o que pode abrir caminho para que companhias de inteligência artificial sustentem avaliações mais altas.

Por fim, em relação aos fluxos globais de capital, Lobo pondera que o efeito sobre países emergentes, como o Brasil, é incerto. A redistribuição desses fluxos depende de decisões mais amplas dos investidores, incluindo a escolha entre exposição passiva a emergentes ou alocações ativas baseadas em fundamentos locais.